マーケット　ウィナーズ　バックナンバー

■マーケットウィナーズ（ 1/23 放送）

テーマ：	ユーロを追いかける円
ゲスト :	岡崎良介氏（ITCインベストメント・パートナーズ(株)取締役）

岡崎氏：

しばらくこの番組でも観察してなかったので、今日は「為替」についてお話してみたいと思います。
“ユーロを追いかける円”ということでわが国の通貨は比較的に為替市場の動きが遅いグループにあると思います。
まずユーロの最近の動きを見てみると、こちらは昨年、１月末のドバイショックのあたりにユーロのピーク。
上にいくとユーロ高、下にいくとユーロ安なんですが、ここの所ユーロは売られて、ドルが買われていく展開が続いています。
今度は週足で見てみます。
昨年の春先から秋口までユーロ高が進んで、その後ユーロ安がここ２カ月ばかり進んでいます。
月足だともっと大きな激しい動きです。
これはリーマンショックの前の０８年４月あたりに１．６というポイントを２度ほどトライしてこれが超える事が出来なくて、リーマンショックの後、一挙に１．２３台までユーロ安が進み、再びユーロ高が進みましたが、今回１．５で折り返して現在１．４という方向です。
さらにもっと長い目でこのユーロの動きを観察してみたいと思います。
１０年の動きです。

このように１０年間、ほぼ０１年から０８年まで７年くらいユーロ高が進みましたがそこでリーマンショックという動きだったんですね。
今度はここで転換点を順番に見ていきたいと思います。

００年の１０月はナント０．８台でした。
それから０４年の１２月に１．３８台で１回天井つけて、その後０５年の１１月にユーロ安。
そこから再び上昇が始まって、０８年の４月まで上昇が続き、リーマンショックの後０８年１０月にユーロのボトムの１．２３です。これがユーロの動きです。
今度は「ユーロのおしりを追いかけている」と私がみました円の動きを見てもらいましょう。

円のここ１０年の動き、こちらは先ほどのユーロとは逆で上にいくと円安、下にいくと円高です。
同じように転換点をプロットしてみましょう。

０２年１月はなんと１３５円という円安局面。
そのあと０５年の１月に１０１円、この時は１００円割れるんじゃないかと冷や冷やしていましたが、そこから切り返して０７年の６月には１２４円。
ここからサブプライムローン問題等に本格的に火がつき、０９年１１月のドバイショックまでほぼ一直線に円高が進んで８４円台という動きです。

ではここでもう一度、先ほどのユーロの動きをおさらいしてみましょう。
皆さん転換点の所を覚えておいて下さい。５つあります。
００年１０月、０４年１２月、０５年１１月、０８年４月、０８年１０月。
００年１０月、０４年、０５年、０８年が２つということですが、それだけ覚えて今度は循環の画で、この動きを象徴的に見て見ましょう。

先ほどのグラフと逆転して今度は上にいくとユーロ安。
下にいくとユーロ高という円と同じような動きをしていますが、こういう循環になっています。
今度は円の循環をイメージするとこういう循環です。

先ほどお見せした転換点がそのまま乗っかっています。
さて、このユーロと円をこの循環図を重ねて見てみると、こんな画になります。

どうですか、円が少しユーロの後、遅れて動いている様に見えませんか？
それぞれ円安のピーク、ユーロ安のピークのポイント。
それから円高のポイント、ユーロ高のポイントあたりが少しずつ右に円の方がずれているかなというとこなんですね。
この順序からいくと、この循環が今後も続くとすればそろそろ円は、円高のピークを打って円安の方向に転換してもおかしくないというのが今日のお話なんですよ。
もっとも、だいたい１５％位がとりあえずの最初の目標ですから今回８４円位からスタートしていますから９８円とか、その辺が最初の目標でなかなか１００円は難しいのかもしれませんけれど、それでも今の日本経済にはひと息つける水準かもしれませんね。