マーケット　ウィナーズ　バックナンバー

■マーケットウィナーズ（ 8/23 放送）

テーマ：	米国の景気後退は本当か？
ゲスト :	岡崎良介氏（ＴＡＫＭＡキャピタル（株）運用担当取締役ＣＩＯ）

岡崎氏：	不透明な時期なので、１つ格言をご紹介したいと思います。「相場のことは相場に聞け！」私は相場だけではなくて、例えば景気とかインフレとか経済ファンダメンタルズのことも相場に聞いて、なんでもかんでもマーケットを見て考えるんですけど、今日お話したいのは、アメリカについてです。

アメリカのダウ輸送株、アメリカの景気敏感株の代表なんです
ね。長い８０年以上の歴史があるデータなんですけども、ここからアメリカの景気を見直してみようと思うんです。
というのも前回、山田さんがアメリカのＧＤＰ、確かに結構いい数字で、日本がマイナス成長になるとか、ヨーロッパが４－６月からリセッションの懸念があるというのに比べてアメリカって、景気後退、景気後退ってこれだけ騒いでいたんですが、実際にはそうじゃないんですね。
調べ直したらダウ輸送株の特徴２つあります。大体景気後退期、過去８回ある中でダウ輸送株が先行してピークアウトします。時期は２カ月前から２０カ月前ということでずいぶん間があるんですけども、とにかくダウ輸送株が下がってから景気後退しています。過去８回、週７回です。その際、結構大きく下がるのが特徴です。
ダウ輸送株は３割以上です。

ダウ輸送株の１年間の動きを見てください。去年の０７年４月からの動きなんですが、ダウ輸送株はいったん大きく下がりましたが、その後戻りました。

日付とデータを見てもらいたんですが、０７年の７月からです
ね、０８年の１月まで、大体２４％下がったんですよ。下がったときは私もアメリカは景気後退期に入ったんだなと、いよいよ株式市場全体の下落が本物だとあの時は思っていました。

しかし、その後今年の６月までこの通り戻ったんですね。
つまり下落は２４％で止まった上に、おまけに新高値を更新してしまったんですよ。
となると、先ほどいったダウ輸送株の特徴からするとまだアメリカの景気後退期はこの時期ではなかったと、これから来るのかもしれません。

しかし、今このダウの動きに少しトレンドラインを引いてみる
と、今年の１月から、なかなか建設的な動きをしていると思うんですね。
仮にトレンドラインがサポートされるかたちでダウ輸送株が大きく下げなければ、ひょっとするとアメリカは景気後退しないんじゃないかなという期待さえ生まれてくるような展開なんです。
ダウ輸送株にアメリカの景気について尋ねたところ意外と大丈夫かもよと、そんな風に私には聞こえたんですけどね。