中村氏：新興市場はいったんリバウンドも一巡という形で、軟調推移を余儀なくされているわけですが、では今後いつ底を打つのか、そしてそもそも反発するのか探ってみたいと思いまして、今回は東証マザーズ指数、年末から年始にかけてどういった特徴を持っているのか調べてきました。

特徴は２点。１０月、１１月に安値をつけやすい。２点目は１月に高値をつけやすい。といったことが浮かび上がってくるんですね。

４つほど考えられる理由を挙げました。

１つ目、企業の決算がこの時期に集中するからというのはあると思います。　日本企業３月決算企業多いですよね。となると決算発表は２月、５月、８月、１１月ということになりますよね。ですので決算発表前というのは買いが手控えられるんですね、というのはうなずける話かなと思います。

２つ目、ヘッジファンドの決算対策売りですね、決算絡みの売りというのも２月、５月、８月、特に１１月、ここに観測されるというのがひとつ言われています。決算のほうはこれからなんですが、ヘッジファンドの決算対策売りというのは１５日を境にピークを越えるとよく言われていますね。

３点目です。節税対策売りですが、年末にかけて節税のために損失を、含み損を抱えているものをいったん売却しようというような動きが活発化します。特に新興市場は個人投資家がメインプレイヤーですからそういう動きに影響を受けやすいですね。

４点目、今年はそうでもないんですが、１０〜１２月はＩＰＯがやっぱり集中する。ですので基本的に需給が悪化する懸念というのはあります。この(1)、(2)というのは２月、５月、８月、１１月に起こりうるんですが、(3)と(4)はやはり年末にかけてよく起こる。ですから年末は一番需給悪が発生しやすい時期である。それで抑えられた分１月にリバウンドすると、いうようなのがマザーズの特徴ですね。

過去のチャートで見てみましょう。この水色の部分が１０月から１月を囲った部分です。
１０月１１月で安値をつけて、１月にかけてかなり上昇している、高値をつけにいってるという状況を見て取れると思います。０６年１０月から０７年１月のところを見ていただきますと、あんまり上がってないように見えますが、実は２割７分ぐらい上がっています。
ですので、１月にかけて上がるという傾向はここ４年ずっと見られ続けているんですね。
最近の動きを見てみると、決算そろそろピークを超えます。来週あたり底を打つんじゃないかというような気がしています。来週後半、あるいは再来週あたりから本格的に上がっていくのかなというような気がしています。