山田氏：この時期ですからやっぱり、決算発表が始まるということですね。

山田氏：４月の最終週と５月の第２週・第３週にわたって、決算も動きます。例年この時期なんですが日程はこんな感じになっています。

山田氏：この棒グラフが東証で決算発表をする社数ですね。ピークが５月１５日、３０２社ということで出てきました。３月末から４５日以内に発表しましょうということになりましたので、ちょうど１５日が４５日目ということでこの日がピークになったということですね。月内で一山、５月の２週・３週が二山・三山というところですね。この時期の株価の特徴というものがありまして、決算発表ピークに向けて残念ながら株価が弱含んでしまう。というのがこの赤線です。こちらは３月末を１００とした日経平均株価の推移ということなんですが、過去４年の平均値を取っています。ですからこれの見るとおりですね、４月当初までは高いのですが、５月はダメ。ダメと言いましても４％程度下がっているくらいですけど、例年こういう動きをするんです。決算発表が出てくる様子見というか決算を見てからにしよう、もうちょっと待っとこう、そういう心理が働くんでしょうね。世の中のほとんどのストラテジストが４月５月は株安だ、ダメだと物知り顔に言い誇っていますので相場の世界ってこれは逆にいくんですよね。ですから４月はほぼもう終わっていますから５月どうなるかっていうのが関心集まるのですが、大体３月高いと５月が安い。３月っていうのはいわゆる決算期待で買われて高いんですが、その失望から５月は売られる。それが繰り返されてますので、今回は３月下がりましたよね。３月下がったので４月の下げ落ちもほとんどなくて５月は強いんじゃないの、これが私オリジナルの読みです。ということでこちらを見てもらえますか。

山田氏：事前予想の乖離がそういうことを見なすんじゃないかということですね。今申し上げました、３月高・５月安が繰り返されてきてるんですがこれがなぜかと言いますと、その上の部分ですね。日経新聞がこないだ、今期は１２％増益だと発表したんです。これはおそらくマーケットのコンセンサスも大体このあたりです。ところが４月の頭に発表になりました日銀短観、こちらのほうで大企業の０７年度経常利益計画というアンケートがあってみんな答えてるのですが、これが０．６％減益なんです。つまり、マーケットとか日経新聞はその１２％増益のつもりでいるのに、これから始まる決算発表は堅く堅く出してきますので下手すると減益かもと、このギャップが例年この４月５月の相場を混乱させるんじゃないかというのが私の考えです。つまり、決算がいいのが出てくるとなりますとそれに従って買物が徐々に集まっていくということで、今回の決算は非常に素直に買えばいいんじゃないかなと。いいものが出たら素直に買う。そういうシリーズに入ると思うんですが、注目点はこちらです。

山田氏：二桁増益業種というのが、電機・精密・機械・医薬ということで日経新聞に載っていました。さらに言うなら、私の見立てでいきますとセクター的に注目されるのは、プラント・造船、建機もそうですし重機もそうなんですが、あとハイテクの復活組ですね。今まで冴えなかったハイテクが何か足元しっかり株価も堅調に推移しだしているハイテクって随分出てきてるんですよ。それは今期の変化率、今期良くなるよというのを先取り株価のほうが上がり始めています。具体的には、ソニーとか富士フィルムとかですね。ですからその株価の動きのほうがやっぱり素直に出てますのでそういったものの業種、それから決算発表にはかなり注目が集まると思われます。

山田氏：２月末くらいからですね０８年３月期、業績が良くなるんじゃないの？という日経新聞の観測記事が出た銘柄分をリストアップしてみました。ＣＴＣをはじめ、資生堂までいろいろあるわけなんですがやっぱり傾向出てるわけですよ。先程ハイテク云々言いましたけど、ハイテクでしたらアドバンテスト・ソニー・リコーとか入ってるわけですよ。それから冒頭に言いました造船ですと三井造とか入ってますし、商船三井なんて海運も入ってます。建機も日立建機・コマツ入ってますしね。ですからこういう業種はやっぱり同業他社も好調だろうというふうに見ていいと思います。