鈴木氏：今週で９月が終わりました。以前もこちらでご紹介したことがあるんですが、３カ月間、７−９月の成績をここで見直すっていう作業を行って、それで１０−１２月期にどのような傾向がでるかということを今の時点で予想してみようという試みなんですね。セクター別の３カ月間のパフォーマンス表を作ってきましたのでご覧頂きたいんですが、

まず、これは東証上場の東証が分類している３３業種に、日経平均を加えたものを見てみます。７−９月期にわたって日経平均は３．４％上昇しました。これを上回った業種を１３業種取り上げてみました。この後に下回った、アンダーパフォームの業種もあるのですが、まずは上回った業種から見てみましょう。
赤は素材系です。ゴム、あるいは海運、ガラスという、いわゆるシクリカル銘柄ですね。
それから黄色はハイテク系です。輸出関連企業、精密や輸送用機器、自動車、造船というところですね。
そして青は３種類あるんですが、色を段差で分けているんですけど、例えば濃い水色はディフェンシブ銘柄です。それから後ででてきます濃い青は金融セクター。そして薄い水色はいわゆる純然たる内需、不動産とかですね。青系は全て内需系ということです。
要は赤、黄、青で、素材、ハイテク、内需と分けたということです。
こうして見ますと、７−９月の３カ月間というのは、日経平均を上に引き上げた力というのは、大体が内需、特に不動産、その他製品の任天堂ですね。それから精密は、テルモ、やはりニコンに代表されるような半導体関連ですね。そして自動車株。こういうものが比較的強めに君臨した為に日経平均を引っ張ったという形です。これがまず一つの方法ですね。
今度はアンダーパフォーム業種です。

日経平均は３．４％上昇しましたが、それに満たなかったものをダーっと出してみました。特徴としてはなんと言っても素材系が非常に下に引っ張った。
化学、非鉄、鉄鋼プラスはプラスなんですけどなんとか８月、９月で戻したというだけですね。卸売り、紙パルプ、石油、鉱業、繊維、この辺が非常に下げました。それからなんと言っても濃い青色の証券、あるいは銀行、保険、その他金融という金融セクターが７−９月は全滅だったということがはっきりしています。素材と内需の中でも金融が７−９月厳しかった状況にあります。
リターンリバーサル、売られたものが買われ、買われたものが売られる。これが３カ月ごとに機関投資家がパフォーマンスを比較する場合に今駄目だったものが次の３カ月で買われ、その次が駄目でも、その次の次の３カ月で買われるということが繰り返されるんではないかなという観点ですね。
買われすぎたものが次は売られ、売られすぎたものは次に買われやすいターゲットになりやすいということですね。

岡崎氏：この３カ月間何があったかを振り返っておく必要があると思うんですね。この３カ月間アメリカの金融政策が転換したんですよね。そしてアメリカ株が非常に順調に上がりだした。私は、この中ではですね、一番最初のフリップのですね。７−９月期に上がったものの中から、次のトレンドを持って上昇し続けるものが出てくるんじゃないかという気がするんですね。
その中では精密かなと。先週取り上げましたけれども、テルモなんていう会社ですね。世界的にも名だたる医療器械のメーカーですけどね。７月から９月までほとんど休むことなく一環して上がっています。このスピードでいくんじゃないですかね。

鈴木氏：景気の循環ではなく、グロース、成長っていう方向ですね。

山田氏：私もどちらかというと岡崎さんに近いですね。やはり今走り出している銘柄群がこの先伸びるよと、特に１０月でしょ、１０月と言いますと年末調整に近い、クリスマス調整に近い、次世代ＤＶＤが出る。次世代ゲーム機も出る。ハイテク業界はワーっと盛り上がりやすい時期なんですよね。ということでやっぱりハイテクだと思うんですよ。ということでエルピーダですね。ＤＲＡＭの会社ですが、業績も上ぶれ期待ということで非常に強い動きになってきてますね。
このエルピーダに限らずハイテクは年末にかけて強含むかなという風に見ています。