４月３日の日銀短観があって２月の本決算発表、下旬からは３月の本決算発表。４月２８日には日銀の展望リポートが出まして、すぐにゴールデンウィークですね。ゴールデンウィーク２日休めば９連休、９連休取れる人はここにいないと思いますけど、ゴールデンウィークが見えてきたのでＨＩＳとか株価が動き出しているんですよね。やはり給料も増えたし、あるいはボーナスも多かったし、株もそこそこ上がってるしということで海外に行かれる方が多いということなんですよね。他に４月に始まるのがワンセグ放送とか、あるいは海外でも有名なイケア、家具チェーンですね、いよいよ日本の第１号店がオープンするという辺りが見所ですね。

　明らかに０３年もボトムからですね製造業主導で回復を遂げてきたわけですが、小売が追いつき始めているわけですね。小売と言いますとこの間の冬の寒波効果でコートが死ぬほど売れたとか、あるいはボーナスが伸びた、株が上がった、そういう効果もあって百貨店を中心に業績の上方修正が相次いでいると。この先日本経済を支えるのもやはり消費関連だろうということで、やはりＧＤＰの６割を占める消費っていうのは何処まで行けるのかなと、今年楽しみだなということでこちらになります。

　日銀短観は４月３日ですが、小売企業というのは２月決算が多くてですね、４月の前半にかけて決算発表が続々と出てきます。こちらのリストの銘柄は日経会社情報が今期増益率２桁以上見込む銘柄群です。良品計画、３月３０日に決算発表ということですが、いわゆる小売業種、消費関連のリードオフマンということで人気も高いわけですが、２４．９倍というＰＥＲですから、そんなに割高感はないと。これをどれぐらいまで評価できるのかなということで消費関連に対する期待というのがかなり計られるということですね。小売というのは１番分かりやすいんですよね。あの店が流行っているから株が上がるんだ。そういう理屈が上手く回るとマーケット全体に対するインパクトも徐々に大きくなってくるということですよね。

鈴木一之氏：この１−３月の３カ月間をとってみると、もっとも値上がりしたセクターは食品なんですね。食品、証券、保険、鉄鋼あたりが上昇率上位で、逆にワースト３が海運、次が小売なんですね、その次が卸売り。意外と年末調整、１月２日の初売りが凄く好調で、お正月近辺でよかったという小売が、その後かなりマーケットでは見放されてしまって悪かったんですが、３カ月間のリターンリバーサル、売られたものが次の３カ月間上がり、買われたものが次の３カ月間は脇に置かれるっていうことになると、１−３駄目だった小売というのは４−６でかなり期待できるんじゃないかなと、私は思いますね。１月２日、年末から年始にかけて凄く買われて、そのあとマーケット全体が戻っている過程で戻りきれていない、というのが小売セクター全般の共通する値動きですね。

　山田氏：一番上、東北パイオニアという銘柄がありますが、今期は８０％減益だけども、来期は９００％増益だよと、８０％落ち込んで９００％戻るというまさにＶ字回復銘柄ですが、ＰＥＲで２１．５倍といいますからそれほど割高でもないと。その次、近畿車輛というのがありますね。８３％減益のあと５００％増益ということで元いた位置よりも高くなるわけですが、来期のＰＥＲで１８．５倍、かなり割安感がでてくる水準ということですね。電車の車両も海外で売れているんですよね。例えば近畿車輛なんかですと、ドバイで大量受注ということでもありますので、かなり大きな案件抱えています。それから古河スカイですか、今期は２４％減益で、来期は６６％増益ということで、ＰＥＲで１２倍ということですが…。

鈴木氏：上場したてでこの減益発表が、ネガティブサプライズで、ところが４００円一回タッチしたあとは淡々と戻ってここまで、あっという間に１５０円幅、４割ぐらい戻ってしまったということですが、そこまで増益基調がはっきりしていてＰＥＲが低いんでしたらまだ上値がありそうですね。

　ここで見ますとＫＹＢですね、カヤバ工業です。５％減益の２６％増益ということで、来期のＰＥＲ１６倍ぐらい。株価もやはりその辺見ているんでしょうね。これで２００２年度、０３年度、０４年度、０５年度終わって、０６年度、５期連続の増益、全体で見れば、ほぼ間違いないですから、まず全体感はこれでいいと思うんですけど、一応念のためにもう一度、なぜそのマイナスの数字がでたのかというのを会社情報で確認してみてもらったほうがいいんじゃないかなと思いますね。