新興市場の体温を測るには比較的マザーズ指数が適切かなと思います。５月から今まで、ほぼボックス圏内で上下に動いたというような形です。ＴＯＰＩＸは残念ながらアンダーパフォームしたというような状況です。なぜ５月が終わって急落したかというのは、新興市場の季節性というのがあるんです。５月はゴールデンウィークで、ＩＰＯありませんから、そこにかけて新興市場グーッと上がってくるのですけれども、ＩＰＯが始まった途端にかなり調整を開始するのです。最近の活況というのは、実は想定してなかったんです。なぜかというと、新興市場は年末にかけて毎年のように弱いんです。ＩＰＯが年末にかけてどんどん数が多くなってくると、マーケットから資金をどんどん吸い上げますので、それが元で需給が悪くなるということになります。ただ今年の８月もそうですけど９月もＩＰＯ社数が少ないんです。ですから、比較的堅調推移を保ったというような形になっています。そこをちょっと読み外れたかなというのはあります。

5月のスクリーニング条件、除外する条件です。ザッと挙げさせていただきましたが、要約すると、業績の勢い、モメンタムが強い銘柄で、且つ２００５年３月期の業績を上方修正する可能性が高い銘柄ということでピックアップしてきたんです。

この結果は、針のむしろなんでしょうかね。結果５割と言っても新興市場はボックス圏内で動いてましたので、上位の銘柄が良く上がっていれば、比較的いい成績だったのかなとは思います。

上位の銘柄です。騰落率の上位見ていただければ分かるんですが、１番上が４０％です。５位では２０％プラスになっている。例えば、１位のヨシタケという会社、３位のアイエーという会社ですけ　これらの会社は第１四半期で早くも、業績上ぶれ期待が高まる展開になったということです。２位のＴ・ＺＯＮＥは純利益上方修正しています。

下位ですが、ムトー精工、下落率のトップになっていますけれども、前期までの業績が非常に好調だったんですが、第１四半期で、残念ながら業績下方修正して失速してしまいました。岡本硝子も第１四半期の赤字金額が嫌気されているようです。プレステージ、２位ですけども、業績こそ順調ですが、その期待された業績に達していない、業績の鈍化が起こってるんではないかということが嫌気されて若干売られてるようですね。下岡本硝子とムトー精工、両方ともハイテクですよ。岡本硝子はリアプロジェクションテレビ用の硝子レンズ、それからムトー精工は携帯電話に強いんですが、小型のハイテク株ってみんなこうなってしまいました。前期末までの期待感があまりに高かった。だから非常に業績いいのではと言われていたところが、いきなり下方修正、もしくは赤字転落ということになったので、売られ方もちょっと大きかったなというように感じています。基本的に先ほどのスクリーニング条件申し上げますと、５月に発表される２００５年３月期の業績、上方修正が期待される銘柄ということですので、基本的には賞味期限は２００５年３月期の決算が発表される時期まです。それが発表されたらそれを検証して外すのか外さないのかというのはじっくり考えるべき性格のものです。注目すべきは１点だと思うんです。新興市場の季節性という意味で、ＩＰＯの社数、もしくはその社数から算出される吸収資金額がどの程度になるのかというのはしっかり見ていかなければいけないと思います。毎年末にかけてＩＰＯというのは非常に大きく増加する傾向にあるのです。

これ見ていただくと、去年の９、１０、１１、１２と、４ヶ月連続で４００億円を上回る額をマーケットから吸収している。連続して比較的大きな金額を吸い上げるっていうのは非常に問題です。これが徐々に新興市場の体力を奪っていくということになってしまうのです。一部の報道で、１０月からＩＰＯ増えるんじゃないかって言われてますので、その社数とマーケットから吸い上げるお金っていうのは十分注意して見なくてはいけない。それが現実のものとなったら比較的軟調な推移を強いられる可能性があるという風に考えています。７月にＩＰＯが少なかった分１０月にシワ寄せになる可能性がありますね。上昇率は確かに期間としては５月の２６日ぐらいから何ヶ月も続いているんですけれども毎年の季節性よりは少し長い上昇局面ですが、値幅としてはそんなには上がってないです。その調整というのも、小さい可能性が高いですけれども、新興市場の指数が例えば１０％下がったら個別で２割やられるとかですね。そういうことになりますので、その下げ局面に差し掛かる過程というのは十分に注意したいなという風に思ってます。５０億円６０億円レベルの銘柄が何銘柄か出てきたら比較的簡単に４００億円に達しますので、この辺りは十分注意しておきたいですね。