鈴木一之：
今年の前半、１月から６月までを振り返って、東証１部で値上がりした銘柄、値下がりした銘柄をランキングにしました。

値上がり銘柄のオール東証１部、その上位に出てきた銘柄をそれぞれグループ分けしてみると、素材、住友チタニウムとか山陽特殊鋼、それから不動産、どちらかというとマンションとか、あるいは不動産投資ファンド、それから前半の後半戦、４、５、６月ぐらいに急に盛り上がってきました設備投資関連、デンセイ・ラムダだとか、機械株のツガミ、ここら辺の固まりに、株価の上昇というものが凄くありまして、いずれも業績の回復というものが、非常に鮮明にでていた。逆に値下がりをとると業績が悪かった。株価の典型、教科書どおりの動きなのですが、業績と共によく動いた前半戦だったなという気がします。そこで、今期、来期というスクリーニングで見てみました。

今期増益、来期増益の中から、テクノロジーでこれだけ。素材、ここが問題なんですが、今期また来れるのかどうかというところがありますが、そしてその他とありますのが、東カソード。サンケン、液晶のバックライトなんです。直径５ミリ、長さ３０センチの蛍光灯が液晶テレビだと２０本ぐらい使われるのですが、サンケンはシェアナンバー２、ナンバー１の会社は未上場の会社です。このサンケンの小さい蛍光灯の両側の電極を作っているのが東カソードあたりですね。それからＮＯＫ、携帯電話がこれから音楽配信かなんかでまた台数が出るとなるとこの辺がまた出直ってくるかなというような銘柄です。

山田　勉：
年初は、１万１５００円でしたし、現状も１万１５００円ということで、インデックス投資家、この上半期は、全然儲からなかったわけです。ですが、底がまったく無かったかと言うとそうではなく、やはり小型株に何倍という値上がり銘柄が非常に目立ったというのが特徴的でした。あとは、やはり予想通り配当フィーバーが巻き起こって、あるいは配当利回り株ファンドの買いを先回りするような投資が目立ちました。
下半期は日経平均的にはそんなに期待できないのかな、という保守的な見通しをもとに、それでも成長株を割安に買えば報われるんじゃないの？といったような感じで考えていますので、こういうスクリーニングでやってみました。

平たく言いますと前期、今期、来期それぞれ連続で２割増益、という会社は連結ベースで１１０社程度あるわけですが、３期連続２割増益というのを１１０社ある中でそれをＰＢＲ高いもの順に並べますと、上のほうに、やはりヤフー、楽天、アクセス、インデックス、いわゆる成長株群ていうのがガサっと入ってます。それぞれは大体ＰＥＲが５０倍から１００倍とか、ＰＢＲで言えば１０倍から３０倍とか、べラボーに人気化しているものが並ぶのですが、そうではなく、下の方から見てみる。つまりＰＢＲの低いものからそういったグロース株を見たらどうなるかということで、このスクリーニングをやってます。銘柄数を絞りこむために、ここでは前期今期２割増益、来期３割増益と、しかも来期の経常利益が１０億以上、ＰＢＲが２倍以下ということでスクリーニングをかけました。結果はこんな感じです。

言わば２割り３割りと伸びているような会社でもＰＢＲ１割れというのがあると、帝臓器なんかは合併等の理由もあるわけなのですが、それ以外ですね、ハイテクですと三井ハイテクとかフジクラとか東カソードとか、この辺りはＰＢＲ的にも非常に割安感が強いかなという風に考えております。

中村孝也：
まず、見ていただきたいのが、新興３市場の半年間の騰落率上位です。

特徴見てみますと、業績が急激に好転した、もしくはさらに拡大した銘柄が多いと思います。前年同期比ですさまじい１００％以上伸びを示しているもの結構目立ちますよね。これが株高の動力になっていくということが言えると思います。今後銘柄選びがおそらく難しくなってくるという環境下で、じゃあどのように銘柄を選べばいいか、というのが１つ示せるとは思うんですけれども、これは何を示しているかというと、経常利益をズラッと並べて、前年同期比を並べているわけですね。ただ経常利益、皆さんいつもみておられるのと違うと思うのですが、四半期ごとの数字を並べます。累計ではないので、第１四半期だったら４月から５月、第２四半期だったら６月から９月の数字、３ヶ月だけの数字を並べています。これは、前年同期比の伸びが高い、もしくは黒字転換してる場所を探してもらいたいということの例です。この場合だと第３四半期です。

この中でも、ガーラの場合、第３四半期、第２四半期が２１００万円の赤字だったものがいきなり１７００万の黒字になったと、これが分岐点ですね、これが２００５年の２月９日に発表されたということに注目していただきたいと思います。ただ発表されると結構、思惑で動きます。ただ赤字から黒字というのは業績変化が非常に激しいですから、どういうことになるかというと、これは極端な例かもしれませんが、第３四半期発表された時点から買ってもまだまだ間に合ったなというような感じはします。業績変化率高いもの選ぶと、業績が助けてくれると言うことが言えると思います。

スクリーニング条件は、この３つで選んできました。結局、第１番目としては、前下半期経常利益の前年同期比伸び率が高い銘柄、というのは前期の下半期の経常利益とその前の下半期の経常利益の伸び率を比較するわけです。ですから１番直近でどれぐらい利益が伸びているかということを調べたいと思います。先ほど四半期使いましたけど、今回は下半期だけ、というのは四半期のデータってまだ十分に出揃っていません。ですから、全銘柄を比較するには不十分なのでこのような条件にしています。２番目は、今期業績予想の前期比伸び率が高いと予想されている銘柄、これは納得できますね。最後に、今期業績予想と比較した前下半期の経常利益の比率が高い銘柄。と言いますのは、前下半期に利益がドンと伸びて、そのドンと伸びた利益と比較すると今期予想というのは保守的ではないかと思われるような銘柄の中から選んできたわけです。

まずは、黒字がさらに拡大した銘柄の一覧です。かつ今期業績予想の伸びが高くて、利益予想も比較的保守的じゃない　かなと思われる銘柄群です。前年同期比伸び率保つ銘柄というのはその前年に高い伸びを示してしまったらやはり次の期で鈍化せざるを得ないですね。ですから、その辺銘柄交代というのが行われるのかなと言う風に思いますね。

それから、先ほどテーマに挙げたものですが、赤字が黒字になる銘柄の一覧ですね。先ほどのランキングみていただければ分かると思うのですが、赤字から黒字になる銘柄っていうのは上昇率ランキングのかなりの割合占めてたと思いますが、赤字から黒字というのは上昇力がかなり大きいというか、その秘めてるパワーというのが大きい銘柄ですね。とても新興市場っぽいです。