まず最初に、５月の下旬以降にＩＰＯされた銘柄ですが、５月２０日にセレブリックス、６月７日にＮｏｗＬｏａｄｉｎｇ等、もう５社が上場したわけですが、いずれも初値騰落率というところを見て頂くと６３９％、これは７．４倍ぐらいということなんですね。一番最後のＮｏｗＬｏａｄｉｎｇでも２．４倍ぐらいと、こういう初値が高値でついてるというところを１番最初にお話しておきたいところでございます。

続いて２点めのポイントですが、公募価格に対して初値が６倍になったとか２倍になったとかというお話をしたんですが、こちらは、２００３年の１０月からこの５月までの初値騰落率の直近の５銘柄を追った移動平均線です。公募価格に対して初値が何％値上がったか。横の方に１００と書いているのは２倍になったということです。４００という数字は５倍になったということを表しています。個別の銘柄ですとさっき６００％とか２００％になってますので、その５銘柄を足し算して平均出したそれを過去２年間チャートに並べたものですが、ＩＰＯにはトレンドがあるというお話なんです。このフリップに出てる通りですね、丁度５月〜６月のところなんですが、非常に高くなってます。それと昨年の５月〜７月をご覧頂いても非常に高くなっています。なぜこの時期に高くなるのかというところが非常に重要なのですが、日本のカレンダーは年末年始で大体４営業日がお休みだとか、５月の連休で３営業日休みだとかということがあって、公募価格を決めるプライシングが、その期間は少し問題があるので、１月の上旬から下旬、５月の上旬から下旬というのはＩＰＯがなくなる時期なのです。そうしますとそこで溜まってた個人投資家のエネルギーが１ヶ月ぶりにＩＰＯが来ると集中的に１つの銘柄に資金が向かうと、ですから先ほどちょっとご紹介しましたような６倍とか７倍というような結果になっています。これは、どちらかというと、個別の銘柄で初値が高くなってるというよりは季節的な要因で高くなっているというようなことが言えます。おさらいすると、１つ目のポイントは、初値の高いやつは銘柄では決まらないということ。２つ目のポイントが騰落率にはトレンドがあるということ。例年５月などの時期は高くなりがちだということです。

３つ目は、先ほどの初値騰落率の５銘柄の移動平均線に対しまして下の方に赤いチャートがあります。赤いチャートは上場してから３ヵ月後の株価が初値に対してどういう位置にあるかということをチャート化したものなんです。ゼロのラインより下にプロットされていることの意味するところは、要するに、初値よりも３ヶ月後の株価のほうが安いということなんです。ご覧いただくと。初値騰落率が非常に高くなっているところは、３ヶ月後に必ずゼロより下にきている。初値騰落率が高くなった銘柄を買ってしまうと、後々困る結果になってしまっています。初値が爆発的に４００％とか３００％いってしまうので、この赤い折れ線グラフが下のほうに小さく見えてしまうのですが、ちゃんと見ると５０％とか８０％ぐらいは赤い折れ線グラフも一緒です。逆に、年末から秋以降、インデックスなんかも非常に上含む時期なんですが、そういった時期は、初値騰落率が低くなります。低くなったところを買っておくと、３ヶ月後は、若干利益になっている。５０％から１００％ぐらい値上がりしてるというのがこのチャートから見てとれます。初値が安くついたらその後３ヶ月くらいすると５割から８割ぐらいとれるということもあります。

４つ目のポイントは、一代足のチャートというものなんですが、一代足というのはその銘柄が上場してから今日までの値動きを１本のローソク足にしたものです。陽線というのは最初に初値がついてから、ずっと最近まで上がり続けているものです。初値が高くつきすぎて加熱したためにその後伸び悩んでしまって悪い方向に下がってしまったというのが陰線に入ります。黒いのが続いていると結局過熱感がありすぎたためにその後伸び悩んでいると解釈すればいいし、陽線が続いているものは、落ち着いた展開で始まって、その後順調に成長しているという風に解釈してもらえばいいと思います。

これらのチャートを見ますとここはほとんど陰線になっています。ちょっと見づらいのですが、ほとんどが黒い棒になっていると思います。去年の４月５月６月近辺は、初値がもの凄い高いので、その後が一代足というもので見ると陰線ばっかりということで、去年の夏から昨年の１２月にかけて、こちらは一転して陽線のロウソク足になっています。陰線もいくつかありますが、一代足でみると初値から現在値、陽線がかなり多いです。年末にかけて非常に初値騰落率が低くなっております。こういったことから騰落率が低くなるとその後上がるというのがこのチャートの意味するところです。そうなると、ＩＰＯ銘柄の投資チャンスで言いますと、今のチャートから分かることは初値騰落率が低いときに投資をする。３０％未満ぐらいのところで投資をしておくとその後５０％から８０％ぐらいのキャピタルゲインが得られている。一方では、初値騰落率が高くても半年から１年ぐらいしますと、フェアバリューに近づいてきますので、そのときにもう一度チャンスがある。この辺のところをよく観察していただいて銘柄選択をしていただきたいと思います。